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公用环保2026年5月投资策略：液化天然气出厂价格指数周环比上涨13.35%，广东省4月现货电价大幅上涨
北交所2026年04月月报：北证50企稳修复，网下询价重启与基金扩容注入新动能
裕同科技(002831.SZ) 财报点评:包装主业稳健增长，N业务加速成长
金融工程专题报告:金融工程专题研究-2026年6月沪深核心指数成分股调整预测
金融工程周报:股指分红点位监控周报-市场情绪向好，各主力合约贴水幅度走阔
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行情回顾：4月全部债券品种收益率下行；利率债方面，长期限品种收益率下行幅度较大；信用债方面，多数信用债品种收益率下行，低等级品种信用利差收窄更为显著；违约方面，4月违约金额进一步下降；
海外基本面：美国经济景气回升；美国CPI通胀反弹；欧洲日本经济景气回落；
国内基本面：一季度中国实际GDP同比增长5.0%，达到年度目标区间上沿，较去年四季度的4.5%明显回升。价格层面，GDP平减指数较去年四季度继续上升至-0.1%，二季度大概率转正，有望终结持续12个季度的通缩格局。量价同步改善，是我国经济转型提速、逐步走出通缩的重要标志。高频跟踪来看，4月中国高频经济活动指数明显抬升，表现强于历史平均水平，指向国内经济增长动能表现强劲；价格方面，4月国内CPI和PPI同比或继续回升；
热点追踪：当前，长端利率债品种的票息安全垫仍然偏薄，中短端信用品种的票息安全垫也并不算厚，对资本利得损失的防御能力有限；通过使用国债期货工具，可以实现降低久期的目的，甚至能构建“久期中性”或者“负久期”的组合；
大势研判：中东地缘冲突升级背景下原油暴涨，国内通胀风险上升；2026年GDP目标定为【4.5%，5%】区间，开年以来经济增速较好，货币政策大幅放松必要性下降；当前利率绝对水平较低，央行买债规模缩减；近期30-10利差高位企稳，预计短期利差高位震荡为主。
公用环保2026年5月投资策略：液化天然气出厂价格指数周环比上涨13.35%，广东省4月现货电价大幅上涨
市场回顾：本周沪深300指数上涨0.86%，公用事业指数上涨2.34%，环保指数下跌0.04%，周相对收益率分别为1.48%和-0.90%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第13名。电力板块子板块中，火电上涨3.47%；水电上涨1.64%，新能源发电上涨3.27%；水务板块上涨1.89%；燃气板块上涨1.80%。
重要事件：中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。一、协同推进节能降碳与绿色转型。二、大力推进重点领域节能降碳：工业领域，全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平，组织实施一批工业节能降碳工程。建筑领域，严格新建建筑能效管理，积极推进既有建筑节能降碳改造。交通领域，大力发展铁路、水路运输，持续提升公路运输效率和绿色化水平。数字基础设施领域，推进算力、通信基站和机房等基础设施节能降碳改造，支持发展绿色低碳、集约循环的算力设施。公共机构领域，推进公共机构节能降碳改造，加强公共机构能耗定额管理。三，进一步加强节能降碳监督管理。严格节能降碳审查评价。新（改、扩）建高耗能高排放工业项目在纳入国家规划布局以及履行审批、核准、备案手续时应制定碳排放等量或减量置换方案，落实情况作为碳排放评价重要内容。加强重点用能和碳排放单位管理。建立健全重点用能和碳排放单位节能降碳管理档案，强化年度能源利用状况报告、碳排放清单等报送审查。强化节能降碳全流程监管。常态化开展煤炭、石油、电力等能源消费相关指标跟踪监测，加强同类型地区指标比对分析。四，强化节能降碳工作支撑保障。五，动员全社会参与和践行节能降碳。
中办、国办印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。《办法》要求，推动各省（自治区、直辖市）落实碳排放总量和强度双控目标；评价考核设置控制指标、支撑指标。控制指标包括碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等指标。支撑指标包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等领域具有代表性且对碳达峰碳中和具有支撑作用的指标。确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消费占比达到25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。
专题研究：公用环保2025&26Q1基金持仓情况梳理。公用事业持仓继续降低，环保持仓小幅增长。截至2025年报，全市场基金公用事业持仓市值为1225.96亿元，较2025年上半年减少了6.35%；占总净值的比例为0.33%，较上半年降低0.05pct；占基金股票投资市值的比例为1.46%，较上半年降低0.48pct。环保行业持仓市值为276.97亿元，较上半年增加5.81%；占总净值的比例为0.07%，较上半年略降0.01pct；占基金股票投资市值的比例为0.33%，较上半年降低0.06pct。
北交所2026年04月月报：北证50企稳修复，网下询价重启与基金扩容注入新动能
流动性和市场成交活跃度方面，本月北交所股票成交活跃度较3月有所下降，单月成交数量和成交金额为150.16亿股和3446.74亿元，成交量环比下降15.5%，成交金额环比下降11.6%。 两融方面，北交所4月两融余额比上月略有下降，日均值82.90亿元，环比变化-0.54%。
估值方面，截至4月30日，北证50指数市盈率（PE-TTM）为45.13倍，处于近两年40.50%的分位数水平，市净率（PB-MRQ）为8.22倍，处于近两年43.80%的分位数水平。股息率为0.88倍，处于近两年61.70%的分位数水平。按行业来看，以各行业的市盈率中位数排序（剔除负数）传媒市盈率最高，为219倍；其次为公用事业（128倍）、通信（114倍）、石油石化（92倍）、有色金属（79倍）。
受政策端持续发力、市场超跌后估值修复等因素驱动，北证双指数震荡回升。 2026年4月，北证50指数和北证专精特新指数呈震荡回升态势。截至4月30日，北证50指数收1330.09点，全月累计上涨6.55%；北证专精特新指数收2204.97点，全月累计上涨7.42%。市场其它主流指数本月亦有上涨，科创50大幅反弹25.05%，创业板指上涨15.45%，沪深300上涨8.03%。行业表现角度，本月北交所大部分行业均有不同程度的上涨。本月涨幅靠前的个股分别为：鸿仕达、中科仪、创达新材、赛英电子、海昌智能、蘅东光、瑞尔竞达、晨光电机、恒道科技、中设咨询。
北交所一级市场概览。本月新股上市8只，共147家次企业更新发行上市项目审核动态，已受理1家，已问询18家，第二次已问询15家，第三次已问询1家，已回复17家，第二次已回复11家，第三次已回复2家，第四次已回复0家，上市委会议暂缓1家，中止37家，终止撤回5家，上市委通过8家，提交注册16家，注册生效13家。
政策与重要事件更新。北交所4月呈现制度改革提速、资金渠道拓宽、基本面有效验证的协同发力格局。政策端《交易规则》修订公开征求意见，拟推出盘后固定价格交易等一揽子安排，同步发布债券挂牌规则等18件规则并暂免挂牌费；市场端时隔三年重启网下询价发行，10家基金公司集中放宽北证50指数基金份额上限至15亿份，311家公司2025年年报超八成盈利。
风险提示：业绩增长不及预期的风险，地缘冲突、美国科技禁令的风险,流动性风险。
行业下跌0.56%，跑输沪深300，跑输创业板指。本周（4.27-4.30）传媒行业下跌0.56%，跑输沪深300（+0.80%），跑输创业板指（+0.26%）。其中涨幅靠前的分别为粤传媒、迅游科技、三维通信、三人行等，跌幅靠前的分别为欢瑞世纪、完美世界、华谊兄弟、横店影视等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第24位。
国产Agent持续更新、DeepSeek灰测“识图模式”落地多模态能力。1）快手推出KroWork桌面AI助手，允许用户通过自然语言指令完成文件处理、浏览器自动化及应用生成等；2）DeepSeek灰测“识图模式”提升多模态能力，实测数据显示，DeepSeek在基础视觉理解与画面描述方面表现优异，其对图片中文字信息的提取与场景判断亦达到了行业主流水准；3）腾讯开源Hy-MT翻译模型，支持，中、英、德、法、日、藏、蒙在内的33种语言及5种方言，涵盖1056个翻译方向，并在国际机器翻译大赛中累计斩获30项冠军。
本周重要数据跟踪：五一档票房超过7亿。1）五一档（5月1日-5月5日 15：00）电影票房7.2亿元。票房前三名分别为《消失的人》（2.49亿元，票房占比34.4%）、《寒战1994》（1.91亿元，票房占比26.4%）、《穿普拉达的女王2》（0.56亿元，票房占比7.7%）；2）综艺节目方面，《哈哈哈哈哈第六季》、《无限超越班第四季》、《奔跑吧第十季》、《乘风 2026》和《你好星期六 2026》排名居前；3）游戏方面，2026年3月中国手游收入前三名分别为柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》、点点互动《Whiteout Survival》和点点互动《Kingshot》。
本周医药板块表现弱于整体市场，生物制品降幅居前。本周全部A股上涨0.69%（总市值加权平均），沪深300上涨0.80%，中小板指上涨2.23%，创业板指上涨0.26%，生物医药板块整体上涨0.27%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.34%，生物制品下跌1.02%，医疗服务上涨3.72%，医疗器械下跌0.69%，医药商业下跌0.84%，中药上涨0.30%。医药生物市盈率（TTM）34.88x，处于近5年历史估值的76.82%分位数。
T1DM非胰岛素疗法梳理。T1DM（Type 1 Diabetes，1型糖尿病）特指因胰岛β细胞破坏（大部分为自身免疫系统破坏）而导致胰岛素绝对缺乏，具有酮症倾向的糖尿病，患者终身依赖外源性胰岛素维持生命。根据US CDC数据，美国有~210万确诊T1DM患者（stage 3），其中20岁及以上成人~180万人，儿童及青少年~30万人。对于确诊的T1DM患者，指南推荐以终身胰岛素替代为基础，并逐步升级至CGM及AID系统；目前创新药开发主要集中在人群两端，其中1）前端：聚焦stage 2人群，通过免疫干预延缓其进展至stage 3临床T1DM，目前Sanofi的Teplizumab（商品名：Tzield）获批用于延缓1岁及以上stage 2 T1DM患者进展至stage 3阶段；2025全年，Tzield实现营收6300万欧元（+17%）；2）后端：聚焦长病程、C-peptide低/不可测、低血糖感知受损且反复发生严重低血糖的严重T1DM患者，通过胰岛/β细胞替代疗法恢复内源性胰岛素分泌，Vertex开发的Zimislecel为同种异体干细胞来源、完全分化胰岛细胞疗法，Ph1/2高剂量组展现出良好的控糖及减少低血糖事件疗效，目前Ph3临床研究进行中。
风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。
金融工程专题报告:金融工程专题研究-2026年6月沪深核心指数成分股调整预测
近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。股票型被动指数基金共计1673只，合计规模高达3.52万亿元。跟踪沪深300、中证A500、科创50的指数基金的规模合计分别为5637亿元、2217亿元、1302亿元。
中证指数公司和深圳证券信息有限公司在每年的6月和12月会对指数成分股进行定期调整，由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。本文选择了沪深300、上证180、上证50、科创50、创业板指和中证500这6只跟踪规模较大的指数进行成分股调整预测，为投资者提供投资参考。
根据指数编制方案，我们预测华工科技、杰瑞股份、江波龙等19只股票将会被调入沪深300指数，而长春高新、北新建材、山西焦煤等19只股票将会被调出沪深300指数。
根据指数编制方案，我们预测南方航空、中国卫星、南山铝业等17只股票将会被调入上证180指数，而华电国际、国投资本、同仁堂等17只股票将会被调出上证180指数。
根据指数编制方案，我们预测特变电工、生益科技、兆易创新等5只股票将会被调入上证50指数，而上汽集团、海尔智家、京沪高铁等5只股票将会被调出上证50指数。
根据指数编制方案，我们预测东芯股份、源杰科技、摩尔线指数，而华大智造、天岳先进、三一重能等4只股票将会被调出科创50指数。
根据指数编制方案，我们预测天华新能、香农芯创、光库科技等10只股票将会被调入创业板指数，而双林股份、沃森生物、汤臣倍健等10只股票将会被调出创业板指数。
根据指数编制方案，我们预测长春高新、北新建材、一汽解放等50只股票将会被调入中证500指数，而兴业银锡、陕西投资、中铝高新等50只股票将会被调出中证500指数。
金融工程周报:股指分红点位监控周报-市场情绪向好，各主力合约贴水幅度走阔
上证50指数中，有37家公司处于预案阶段，10家公司处于决案阶段，1家公司进入实施阶段，0家公司已分红，2家公司不分红；
沪深300指数中，有212家公司处于预案阶段，39家公司处于决案阶段，7家公司进入实施阶段，12家公司已分红，27家公司不分红；
中证500指数中，有332家公司处于预案阶段，63家公司处于决案阶段，11家公司进入实施阶段，16家公司已分红，67家公司不分红；
中证1000指数中，有603家公司处于预案阶段，129家公司处于决案阶段，23家公司进入实施阶段，20家公司已分红，215家公司不分红。
我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，银行、煤炭和钢铁行业的股息率排名前三。
截至2026年5月6日，IH主力合约年化贴水7.16%，IF主力合约年化贴水6.30%，IC主力合约年化贴水5.58%，IM主力合约年化贴水13.05%。
风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。
风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。
区域经济研究:区域经济研究报告-成都区域经济发展研究：增长韧性、产业重构与城市功能重塑
成都是全国第一梯队中的高增速内需型城市，经济增长呈现“消费托底、产业增量、服务承载”的复合特征。2025年成都地区生产总值达到24763.6亿元，在GDP两万亿元以上城市中处于中段水平，但5.8%的增速在第一梯队城市中表现领先；2026年一季度GDP同比增长5.7%，延续中高速增长态势。成都经济的稳定性主要来自较大人口规模、消费市场和服务业体系，但未来增长上限将更多取决于产业升级和生产性服务能力提升。
从需求结构看，成都不是典型外向型城市，也不是传统投资驱动型城市，而是以内需为基础、以产业投资提供边际增量、以开放平台验证制造能力的复合型城市。 消费仍是经济稳定基本盘，但2026年一季度社零增速低于GDP增速，说明消费短期拉动有所放缓；投资正在由房地产和传统基建扩张转向工业、高技术制造和产业项目；外贸规模较大，但更多体现高新综保区、电子信息出口和开放平台能力，而非经济增长的第一拉动力。
财政方面，成都一般公共预算基础较稳，但政府性基金预算承压，财政功能正在由扩张型投入转向精准型配置。 2025年成都一般公共预算收入突破2000亿元，税收收入占比超过70%，说明财政收入质量相对稳健；但政府性基金预算支出明显高于收入，叠加土地财政弱化和公共支出刚性增强，传统依靠土地、基建和大规模财政扩张的模式难以持续。未来财政资源应更多投向产业升级、新质生产力、城市更新和公共服务效率提升。
产业结构上，成都仍是服务业主导型城市，但制造业边际增强正在重塑增长结构。 第三产业占GDP比重接近70%，对经济增长贡献超过七成，决定成都经济稳定性；但工业增加值和规上工业增速高于GDP增速，高技术制造业增速进一步提升，说明制造业正在成为更重要的边际支撑。成都不是从服务业转向工业，而是在服务业稳盘基础上，通过电子信息、高技术制造和生产性服务提升增长弹性。
重点赛道方面，CPO光模块是电子信息主线中最具成长弹性的核心赛道，光伏是新能源制造中具备全国竞争力的优势赛道，储能是面向新型电网和算力基础设施的未来支撑方向。 三者不能简单并列为主导产业，而应分别放在“核心增长、优势制造、未来支撑”的框架中理解。成都未来产业竞争力的关键，不在于追逐所有热门赛道，而在于围绕电子信息主线提升产业链节点能力和系统协同效率。
企业载体进一步验证成都产业判断。 成都企业体系呈现“上市公司验证现实优势、专精特新支撑未来成长”的结构特征。上市公司层面，电子信息企业验证成都制造业升级主线，新能源与电力装备企业验证光伏、电力装备和储能支撑方向，医药生物和消费资产提供稳定经营基础，金融与城市功能型企业体现资源配置能力；专精特新和一级市场梯队则反映成都未来产业扩容、技术补链和资本市场后备储备。企业载体分析的意义不是投资推荐，而是验证成都产业优势是否具备真实承载主体，并判断其能否转化为持续增长能力。
在区域竞争格局中，成都应被重新定义为成渝双核格局中的科技服务型核心城市、西部内需市场组织中心和全国算力通信网络的重要节点城市。 成都与重庆不是替代关系，而是双核分工关系；重庆更强在制造业、通道和综合交通枢纽，成都更强在消费服务、科技创新、金融商务、电子信息和数字经济组织功能。与东部强市相比，成都在产业链控制力、外向型经济和全球资源配置能力上仍有差距，但其优势在于西部市场纵深、人口吸附、消费服务、战略支撑和成渝协同空间。
政策建议上，成都未来五年应以系统能力提升重塑增长动能。 政策重点应从单项产业扶持转向城市系统能力建设，从传统项目扩张转向高质量要素配置，从省会中心逻辑转向成渝区域组织中心逻辑。具体而言，应强化成渝科技服务型核心城市定位，做强电子信息主导产业，提升新能源与电力装备支撑能力，推动服务业从消费承载转向生产性服务平台，优化财政和国资配置方式，深化成渝协同和都市圈分工，并通过清单化、项目化和场景化机制提升执行力。返回搜狐，查看更多乐虎88国际
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